Ի՞նչ պետք է իմանանք։

Դրամավարկային քաղաքականությունը վճռորոշ դեր է խաղում պահանջարկի վրա հիմնված գնաճը նվազեցնելու համար, սակայն ավելի քիչ արդյունավետ է առաջարկի կողմի գնաճը հաղթահարելու համար: Վերջին դեպքում գների մակարդակի բարձրացումը հիմնականում կապված է արտադրական ծախսերի ավելացման կամ մատակարարման շղթաների խզման հետ։ Դրամավարկային քաղաքականությունը, որն առաջին հերթին կենտրոնանում է փողի և տոկոսադրույքների կառավարման վրա, անարդյունավետ է նման գործոնների պայմաններում: 

Վրաստանի Ազգային բանկը 2021-2022 թվականներին գնաճին արձագանքեց՝ աստիճանաբար խստացնելով դրամավարկային քաղաքականությունը՝ բարձրացնելով վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը 8-ից մինչև 11 տոկոս (Գծապատկեր N1), չնայած այն հանգամանքին, որ այս ժամանակահատվածում գնաճի պատճառները տարբերվում էին միմյանցից։ 

Աղբյուր՝ Վրաստանի Ազգային բանկ․ https://analytics.nbg.gov.ge/views/MonetaryPolicyRate/sheet1

Լրացուցիչ մանրամասների համար տե՛ս հոդվածը. Վրաստանում գնաճի պատճառները

Ինչու՞ պետք է ինձ մտահոգի այս թեման:

• Վրաստանում 2021-2022 թվականները բնութագրվել են բարձր գնաճով։ Գների կտրուկ աճը սկսվել է 2021 թվականի երկրորդ կիսամյակում, իսկ դեկտեմբերին գրանցվել է գնաճի ռեկորդային ցուցանիշ՝ 13,9 տոկոս։ Գնաճի մեջ ամենամեծ ներդրումն ունեցել են ներմուծվող սննդամթերքն ու վառելիքը։ Գնաճը բարձր մակարդակի վրա է մնացել նաև 2022 թվականին (11,9%)։ Այս ընթացքում թանկացել են բնակարանների վարձակալությունը, տեղական արտադրության ապրանքներն ու ծառայությունները։ Դա հիմնականում պայմանավորված էր ռուս ներգաղթյալների պահանջարկի և ծախսերի աճով։ 

• Այսպիսով, Վրաստանում գների աճը կապված էր 2021 թվականին առաջարկի նվազման, իսկ 2022 թվականից պահանջարկի աճի հետ։ 

• Գնաճն ամենաշատը հարվածել է ցածր եկամուտ ունեցող ընտանիքներին, քանի որ նրանց եկամուտների մեծ մասը ստացվում է սննդից, տրանսպորտից և բնակարանից: 2021 թվականից ի վեր նմանատիպ ապրանքների և ծառայությունների գներն ամենաշատն են աճել։

• Այս ֆոնի վրա Վրաստանի Ազգային բանկի կողմից խստացված դրամավարկային քաղաքականությունը, որն ավելի թանկ է դարձնում փողը և խոչընդոտում է տնտեսական ակտիվությանը, նպաստում է տեղաբնիկների և ներգաղթյալների գնողունակության միջև աճող անհավասարությանը: 

Մանրամասների համար տե՛ս հոդվածում՝ Ինչ է և ինչպես է հաշվարկվում գնաճը

Մեր մեկնաբանությունը.

Դրամավարկային քաղաքականությունն անարդյունավետ է առաջարկի ցնցումների դեմ, իսկ դրամավարկային քաղաքականության խստացումը միայն թույլ է տալիս նվազեցնել ներգաղթյալների պահանջարկի աճով պայմանավորված գնաճը` ի հաշիվ տեղական բնակչության սպառողական կարողությունների և արտահանման ներուժի վատթարացման: Ուստի գնաճը նվազեցնելու այլընտրանքային ուղիներ են անհրաժեշտ։ 

Կառուցվածքային բարեփոխումները, ենթակառուցվածքային ներդրումները, կրթական ներդրումների ավելացումը, հակամենաշնորհային քաղաքականության ուժեղացումը համեմատաբար արդյունավետ են գործում առաջարկի կողմից առաջացած գնաճի դեմ։ Հիմնարար նշանակություն ունի նաև տեղական տնտեսության ամրապնդումը և առևտրի դեֆիցիտի նվազեցումը` ներմուծումից կախվածությունը և, համապատասխանաբար, ներմուծման գնաճը նվազեցնելու համար։ 

Ավելի մանրամասն.

Խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը նվազեցնում է գնաճը` նվազեցնելով պահանջարկը: Վրաստանում դրամավարկային քաղաքականության գնաճին փոխանցելու գործում ամենակարևոր դերը խաղում են տոկոսադրույքի և փոխարժեքի ուղիները. 

• Դրամավարկային քաղաքականության խստացումը բարձրացնում է բանկային վարկերի տոկոսադրույքները։ Այս պայմաններում վարկերի պահանջարկը նվազում է, ինչը հանգեցնում է ներդրումների և սպառողական ծախսերի նվազմանը: Ի վերջո, այս գործընթացը ճնշում է պահանջարկը և իջեցնում գների մակարդակը։
• Տոկոսադրույքի բարձրացումը նպաստում է տեղական ակտիվների նկատմամբ պահանջարկի ավելացմանը (ազգային արժույթով), ինչը հանգեցնում է լարիի ամրապնդմանը։ Փոխարժեքի ամրապնդումը նվազեցնում է ներմուծվող ապրանքների գինը և բարձրացնում արտահանվող ապրանքների գինը։ Արդյունքում նվազում է ներկրվող ապրանքների գների մակարդակը։ Միաժամանակ տեղական արժույթի ամրապնդումը նպաստում է ներմուծման աճին և արտահանման կրճատմանը, ինչը նվազեցնում է համախառն պահանջարկը և, համապատասխանաբար, գնաճը։ 

Երկու մեխանիզմներով էլ դրամավարկային քաղաքականությունը զսպում է գնաճը՝ նվազեցնելով պահանջարկը։ Բայց միշտ չէ, որ գնաճի պատճառները կապված են պահանջարկի աճի հետ։ 

2021-2022 թվականներին գնաճի հիմնական պատճառները.

2021 թվականի երկրորդ կիսամյակի աճող գնաճի պատճառներն ի սկզբանե կապված էին համաշխարհային մակարդակով վառելիքի և պարենային ապրանքների գների աճի հետ։ Այս փաստի մասին է խոսում նաև գլոբալ աճող գնաճը։ Քանի որ Վրաստանը ներմուծումից կախված երկիր է, սննդամթերքի և վառելիքի թանկացումները մեզ փոխանցվեցին ներմուծվող գնաճի տեսքով (Գծապատկեր N2): 

Գծապատկեր N2. Ներմուծվող և ներքին գնաճ

Գնաճին ի պատասխան Վրաստանի Ազգային բանկի կողմից խստացված դրամավարկային քաղաքականությունն անզոր է այս պատճառների առջև։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ խնդիրը ոչ թե պահանջարկի ավելացումն է, այլ առաջարկի նվազումը։ Իսկ առաջարկի նվազումը նախ կապված էր Covid-ի կանոնակարգի հետ, ապա՝ Ռուսաստան-Ուկրաինա պատերազմի հետ։ 

Գծապատկեր N2-ը նաև ցույց է տալիս, որ 2022 թվականից ներմուծման գնաճը նվազում է, բայց տեղական գնաճը մնում է բարձր մակարդակի վրա, ինչը ցույց է տալիս ներգաղթի հոսքերի և արագ աճող տնտեսության պատճառով չափազանց մեծ պահանջարկ: Խիստ դրամավարկային քաղաքականությունն այս դեպքում նույնպես պակաս արդյունավետ կլինի, քանի որ պահանջարկի աճը կապված է ոչ թե բնիկների, այլ ներգաղթյալների ծախսերի ավելացման հետ։ Բացի այդ, ավելի խստացված տոկոսադրույքների հետևանքով վարկերի սահմանափակ հասանելիությունը տեղաբնիկներին դնում է անբարենպաստ վիճակում՝ համեմատած ներգաղթյալների հետ:

2022-ի վերջին, աճող գնաճի ֆոնին, բարձրացան նաև անվանական աշխատավարձերը, ինչը քննարկումների տեղիք տվեց այն մասին, թե արդյոք տեղ է ունի աշխատավարձ գին պարույր: Հարցի էությունը կայանում է նրանում, թե գնաճն իրականում պայմանավորված է գների աճով, թե աշխատավարձերի բարձրացմամբ: Աշխատավարձի բարձրացումը մի կողմից բերում է տնօրինվող եկամտի ավելացման, պահանջարկի ավելացման և, համապատասխանաբար, գների մակարդակի բարձրացման։ Մյուս կողմից՝ գների աճը բերում է աշխատողների պահանջարկի՝ աշխատավարձի բարձրացման վերաբերյալ, որն իր հերթին բերում է արտադրության ծախսերի ավելացման և, համապատասխանաբար, վերջնական ապրանքների և ծառայությունների գնի բարձրացման։ Այսպիսով, տեսականորեն երկու գործոններն էլ կարող են գնաճ առաջացնել։ Այնուամենայնիվ, հարկ է նաև նշել, որ աշխատավարձի աճը հազվադեպ դեպքերում կարող է լինել գնաճի հիմնական պատճառը, և գլոբալ առումով արդեն կա կոնսենսուս, որ աշխատավարձի աճը չպետք է հետաձգվի գնաճի վախից: Այնուամենայնիվ, հատկապես օլիգոպոլ շուկաներում ընկերությունները կարող են բարձրացնել ապրանքների գները՝ շահույթն ավելացնելու համար: Վրաստանի պարագայում աշխատավարձ-գնաճ պարույրը հաստատված չէ, իսկ գնաճի դեմ պայքարը աշխատավարձերի նվազեցմամբ կլինի ապարդյուն ռազմավարություն, որը միևնույն ժամանակ էլ ավելի կվնասի բնակչության սոցիալ-տնտեսական վիճակին։

Գնաճի դեմ պայքարելու այլընտրանքային քաղաքականություն.

Դժվար թե մատակարարման այս խնդիրները արագ և ամբողջությամբ լուծվեն։ Ըստ այդմ, առաջարկի կողմի գնաճի դեմ այլընտրանքային քաղաքականությունների վերանայման անհրաժեշտություն կա. 

• Ներմուծվող գնաճը նվազեցնելու համար անհրաժեշտ է նվազեցնել ներմուծումը և խրախուսել արտահանումը` զարգացնելով ներքին արտադրությունը, ինչը պահանջում է կառուցվածքային բարեփոխումներ, ենթակառուցվածքային ներդրումներ, արդյունաբերական քաղաքականություն և կրթության ոլորտում ներդրումների ավելացում: Խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը, ընդհակառակը, դանդաղեցնում է տնտեսական ակտիվությունը, ավելացնում ներմուծումը և նվազեցնում արտահանումը։ Արդյունքում երկրի տնտեսությունն ավելի խոցելի է դառնում համաշխարհային գնաճային ցնցումների նկատմամբ։ 
• Ներգաղթային ծախսերի պատճառով աճող գնաճի պատճառով առաջացած խնդիրները լուծելու համար կարելի է, օրինակ, սահմանել վարձավճարի գնի սահման, որը Գերմանիայի կառավարությունը կիրառեց 2015-16 թթ. ներգաղթի ներհոսքի ժամանակ: Արդյունավետ կգործի նաև աշխատաշուկայի մրցունակության բարձրացմանն ուղղված քաղաքականությունը։ 
• Շահույթի մարժայի ավելացման հետևանքով առաջացած գների աճը կապված է մրցակցության բացակայության և շուկաների օլիգոպոլ բնույթի հետ: Ըստ այդմ, այն պետք է լուծի Ազգային մրցակցության գործակալությունը՝ հակամենաշնորհային քաղաքականությամբ։ Այս դեպքում դրամավարկային քաղաքականությունը նվազեցնում է աշխատողների աշխատավարձի սակարկելի ուժը, ավելի մեծացնելով գնաճային ճնշումները ցածր եկամուտ ունեցողների վրա։